比特币主导加密货币市场走势，但 DeFi 代币并未追随比特币的脚步

去中心化交易所已经存在了一段时间，但直到 DeFi 狂热接管它的重要性才显现出来。 DEX 的使用呈指数级增长，与前几个月相比，8 月和 9 月的交易量几乎翻了一番。

但是，仅交易量就能说明一切吗？ 在 DeFi 狂潮中，最大的赢家是一些 DeFi 治理代币。 6 月，Compound 推出了 COMP 代币，其他项目也采用了类似的模式。 Yam Finance 的 YAM、SushSwap 的 SUSHI 和 BurgerSwap 的 BURGER 在推出时都非常受欢迎，但在最初的炒作平息后价格才下跌。

根据目前的数据，可以相对容易地追踪到 DEX 交易量的快速增长与发行治理代币的狂热之间的直接关联，这些代币在最初的炒作之后迄今未能保持其价值。

IPO热潮的延续？

加密货币总是从传统金融中借用术语和概念。 首次代币发行 (ICO) 的想法源于首次公开募股 (IPO)。 但是，虽然 IPO 表明投资者对公司未来充满信心，但 ICO 是任何人都可以参与的，发行代币而不考虑产生价值的需要。

使用 DeFi 代币，已经创建了一种产品，可以为市场参与者提供一些价值。 DeFi 的治理代币让持有者在未来的产品开发中占有一席之地。 在这种情况下，DeFi 代币比 ICO 代币更类似于 IPO 的概念。

然而，根据金融服务公司瑞银的调查结果，大多数投资者在 IPO 锁定期结束后在二级市场抛售股票。 这种趋势对于 DeFi 代币的任何早期持有者来说都不是好兆头，因为他们通常会囤积 DeFi 代币。 当然比特币代币是什么，DeFi 仍处于起步阶段，因此现在进行任何具体比较还为时过早。 COMP 是这一切的始作俑者，仅出现了三个月。 交易平台 eToro 首席区块链科学家 Omri Ross 认为，持有 DeFi 代币仍需谨慎：

“DeFi 治理代币的估值基本面仍然没有定论。 鉴于 DeFi 领域的新颖性以及评估代币基本价值时需要考虑的许多复杂因素，治理代币的定价仍然具有高度投机性。”

DeFi 代币与 BTC 缺乏相关性？

DeFi 代币可能与 IPO 显示出一种奇怪的相关性，但 DeFi 代币正在逆着加密货币市场的趋势发展。 除了少数例外，大多数加密货币都倾向于遵循比特币 (BTC) 的价格走势。 目前，DeFi 代币在这方面是一个异类。 尽管过去一个月左右比特币一直在相对窄幅波动，但 DeFi 代币的价格走势与比特币市场完全无关。 Bitrue 联合创始人兼首席执行官 Curis Wang 告诉 Cointelegraph：

“我不认为 DeFi 代币的价格会随着比特币一起上涨。这些 DeFi 代币的大多数用户和投资者通常对 DeFi、加密货币和金融非常了解，他们理解这些项目带来的作用远远超过比特币把目标放在。”

所有这些都对 DeFi 代币市场的未来方向提出了一些有趣的问题。 IPO 的概念已经存在了几十年。 投资者仍然热衷于认领股票的初始配置，即使数据表明他们可能会亏损。 然而，在某些情况下，股票投资者可以持仓数十年。 例如，伯克希尔哈撒韦公司拥有可口可乐和富国银行的股份已有 30 多年。

在变化无常的加密投资世界中，一些人认为，投资者似乎很难长期持有 DeFi 代币，尤其是在其价值持续下跌的情况下。 此外，还有收益递减法则是否有效的问题，这意味着进入市场的每个新 DeFi 代币的价值将逐渐低于之前出现的代币。

在一个似乎被炒作推动的细分市场中，这似乎不仅仅是一种可能性。 如果发生这种情况，DeFi 代币可能会开始表现得像长期推出的山寨币。 这将使他们在代币排名中快速占据一席之地，从而更准确地反映其长期价值并更密切地跟踪比特币的价格波动。

若隐若现的幽灵

所有这些猜测都没有考虑到一个可能会扼杀投资者对 DeFi 代币兴趣的因素：监管。 尽管 DeFi 致力于去中心化，但很少有项目能够实现真正的去中心化。 这些项目拥有维护底层代码库、支付托管应用程序数据费用并负责维护用户界面的团队。

如果时机成熟，世界上所有的 DeFi 代币都无法阻止 SEC 或金融犯罪执法网络追查他们认为违反美国法规的任何人。 不过，Curis Wang仍然认为，时机未到，部分机构中短期内不会出台规定：

“首先，比特币已经存在了十年，并在 2018 年底获得了公众的广泛关注，但在 2020 年，监管仍不明朗。 其次，DeFi 专注于它的去中心化方面，当一个项目是开源的时，即使你以某种方式阻止一个团队在协议上工作，你也无法阻止其他人在协议上进行分叉或构建。”

最近针对 BitMEX 的指控凸显了加密货币公司和平台（包括 DeFi）如果被发现缺乏 KYC 和 AML 检查将面临的潜在危险。 此外，Cip​​herTrace 还指出，DeFi 可以为洗钱者提供一个有吸引力的避风港。

近期KuCoin交易所被盗资金通过Uniswap流出的事实进一步支持了这一观点。 如果最坏的情况发生，DeFi 可能会重蹈 ICO 的覆辙，让 DeFi 治理代币一文不值。 EToro 的 Ross 认为，这个问题最终将减缓当前的 DeFi 狂潮：“随着区块链技术的应用越来越多地被广泛的用户群体采用，DeFi 产品可能会面临监管审查。” 他补充道：

“由于 DeFi 领域将吸引更多的资本、关注和监管，我认为这将有利于 DeFi 领域比特币代币是什么，它可能还需要未来的协议来整合一些 KYC 和 AML 构建块。”

但至少目前，DeFi 代币已经为流动性矿工收获了不错的回报。 更重要的是，虽然 DeFi 代币价格目前正在下跌，但这种狂热并没有立即消退的迹象。 然而，对于那些在加密货币领域生存了足够长的时间以牢记 ICO 狂热之后给加密市场带来的漫长冬天的人来说，最好保持警惕，不要让历史重演。