ICO的三个问题：怎么玩？ 是不是非法集资？ 如何监督？

ICO的三问：是不是非法集资？

北京晨报

即将出台的监管信号越来越清晰

9月2日晚，中国首家比特币交易平台——比特币中国宣布，即日起暂停ICOCOIN充值及交易业务。 这是自ICOINFO以来又一个自愿关闭业务的平台。

这一天，ICOCOIN暴跌近36%，24小时内总流通市值蒸发约2440万美元（约合人民币1.6亿元）。

另一个值得注意的消息是，据报道，当局取消了原定于 9 月 2 日举行的区块链活动。

此前，中国证监会、中国互联网金融协会等监管部门均发出风险提示。 据传，ICO的监管措施正在进一步制定中。

ICO这种另类投资方式，似乎打开了潘多拉魔盒。 从20万暴富到600万的传说至今仍不绝于耳。 然而，26亿元的规模背后，却混淆了创新与非法集资。 ICO未来将何去何从？

ICO 究竟是如何运作的？

所谓ICO是Initial Coin Offering的缩写，即初始代币发行，是区块链初创公司为其项目发行数字加密货币的一种融资方式。 通俗地说，ICO类似于IPO，只是发行ICO的公司融资的是比特币、以太坊等数字货币，而不是人民币、美元等法定货币。

一般来说，ICO项目通常有两种方式筹集资金。 一种是给投资者ICO项目创造的代币，然后这个代币可以在公共平台上进行交易。 就像股票价格波动一样，投资者可以从代币价格波动中赚取收益是投资ICO项目最常见的方式。 另一种方式是投资人获得债权，就像购买P2P一样，融资方和投资人约定期限和收益。

“ICO融资的价格很低，每一个token兑换成人民币往往只有几分钱。即使近期频繁的监管压力导致部分token价格下跌，也不会低于最初的发行价” 一位投资ICO的玩家表示，在她看来，即使是最不靠谱的ICO项目也能盈利，“现在我们正处于愚蠢的阶段。”

是不是非法集资？

一夜暴富的新闻无数后，关于ICO是否为非法集资的讨论越来越火：ICO募集的比特币等所谓数字货币“资金”身份不明，但其投资方式并不明确符合我国几乎所有与金融相关的法律法规。

事实上，从目前监管部门对ICO的风险提示，不难看出将ICO定义为非法集资的倾向。 上周三晚间，中国互联网金融协会发布《关于防范以ICO名义吸收投资相关各类风险的提示》指出，部分机构以ICO名义从事融资活动，以及相关金融活动没有获得任何许可。 非法证券、非法集资等行为。

有法律界人士撰文称比特币算非法收入吗，ICO曾被认为巧妙规避了《证券法》和《非法集资处置条例》的相关内容。 此外，ICO即使能够摆脱非法集资的嫌疑，也涉及明显的合同欺诈。

中伦文德律师事务所高级合伙人、互联网金融专业委员会主任陈云峰公开表示，2013年12月3日央行四部委发布的《关于防范比特币风险的通知》将比特币定义为虚拟商品。 明确规定它不是货币，尤其不是法定货币，不具有补偿、强制等货币属性。

”而8月24日，国务院印发了《处理非法集资行为的规定（征求意见稿）》，第十五条第二款提到了以发行虚拟货币名义集资的行为。相关法律法规可以启动行政调查。” 在陈云峰看来，这是ICO行政监管的明确信号。

ICO 如何监管？

从目前的法律角度来看，越来越多的法律界人士倾向于将ICO定义为非法集资。 而业内人士对ICO乱象的呼声越来越高：就像当年野蛮发展的P2P一样，ICO市场骗子横行，抄袭代码，假新闻，甚至发行人连公司都没有实体……这样的鱼龙混杂 ICO 市场应该被禁止还是受到监管？

此前，有报道称监管可能对ICO市场“一刀切”，但该传闻随即被监管部门否认。 不过，有知情人士指出，目前所有传统的监管思路都对应对这一新事物束手无策，或超出了单一部门的权限范围，因此监管将如何规范ICO市场尚不明朗。 .

一位业内人士表示，ICO监管是世界性难题。 即使中国全面禁止ICO，资金也可能通过各种渠道流向海外ICO市场。 而且，在央行重点关注数字货币研究和区块链技术开发的情况下，利用比特币、以太坊等虚拟货币进行融资具有重要的创新意义。

OKCoin副总裁田颖也表示，随着机制越来越完善，ICO是高科技企业融资的好机会； 想做事的公司也会通过ICO融资获得这个市场的认可。

事实上，美国已经将ICOs纳入证券范畴，必须满足联邦证券法的要求，包括ICOs和数字代币发行。 周五，美国金融委员会成立了一个由金融专家组成的专家小组，负责颁发证书和评估潜在的高质量 ICO 项目。 该独立机构已被任命为 ICO 认证委员会或 ICC。

在中国，中国人民银行数字货币研究所所长姚谦建议通过ICO额度控制和白名单管理来避免私募股权投资基金的监管套利。 ICO融资计划管理和VC阶段性投资理念的引入比特币算非法收入吗，有利于投资者保护。 同时，对发行人提出持续、严格的信息披露要求，强调反欺诈等责任条款； 强化中介平台作用。 监管部门积极提前介入，加强行为监管，全程保留监管干预和制约权力，加强国际监管合作与协调，开展ICO“监管沙箱”。

北京晨报记者 姜凡