贝宝购买usdt DeFi 羊毛不挤，你也可能抓到自己的羊

没有抢到第一个矿而后来进入市场的农民“惊奇”地发现，收益连Gas成本都抵不上，更难逃脱层出不穷的代码漏洞，项目突然失败，以及崩溃的倒计时……

文字 | 秦晓峰运营 | 盖瑶编辑 | 郝方舟

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

Q：一个投资项目的预期年化收益达到1000%，靠谱吗？

“骗子”、“传销”是两个月前大多数币圈人的第一反应。

毕竟ICO（Initial Coin Offering）时代已经一去不复返了，投资者已经被市场充分教育。 老韭菜最常说的一句话就是“巴菲特的年化收益只有20%”。

但在这波DeFi流动性挖矿热潮中，四位数的年化收益随处可见。 Compound、YFI、YFII、YAM等项目引发了集体狂欢，让不少空间外的老韭菜后悔莫及。

顿悟后，老韭菜开始身负巨款，努力做“农民”，挖“玉米”、“红薯”。 虽然我们知道这是不可持续的，但我们势必分一杯羹，捞一波羊毛。

结局并不如预期。 没有抢到第一个矿而后来进入市场的农民“惊奇”地发现，收益连Gas成本都抵不上，更难逃脱层出不穷的代码漏洞，项目突然失败，以及崩溃的倒计时……

到头来羊毛不捡起来，说不定还得赶上自己的羊呢。

DeFi收益率趋于稳定，成为常态化投资

在过去的两个月里，最热门的话题就是 DeFi。 尤其是流动性挖矿，激发了市场的参与热情。

鉴于很多老韭菜还没有跟上，我们先来解释一下，什么是流动性挖矿？

简单来说，用户为某种代币提供流动性，项目方给予治理代币作为收益回馈。

以流动性挖矿鼻祖Compound为例。 用户可以向其存入/借出DAI、USDC、USDT、ETH等代币，为其提供流动性并获得原生治理代币COMP。

（一）20000%年化不是梦

前期，随着COMP价格从18.5美元上涨至381.89美元，存借USDC和USDT的年化收益率（ARP）均在200%以上。

年化收益率200%是什么概念？ 目前美国商业银行存款利率最高为2.10%（Bank of Express），而全球存款利率普遍低于3%。 DeFi收益是银行存款的100多倍，这已经够疯狂了。

正因如此，Compound 在早期吸引了大量资金，两周内锁仓量飙升至 10 亿美元，成为借贷市场的龙头产品，可与老牌贷方 MakerDAO 相媲美。

然而，200% 的年化收益率只是 DeFi 的起点。 YFI、YFII、YAM等现象级项目接手Compound，继续在高收益路上驰骋。

以上只是几个比较知名的DeFi挖矿项目。 事实上，各种仿品不断涌现，年化收益都在四位数以上。

（二）利润大幅下滑回归理性

继续保持高收益显然不合逻辑。 这些项目大多只能在上线1到2天内保持几千的年化收益。

一方面贝宝购买usdt，随着大量资金的涌入，用户获得的挖矿收益被稀释（获得的币变少）； 另一方面，大部分矿工的操作路径是“挖-撤-卖”，抛售压力较大，导致二级市场治理代币价格难以为继，大幅下跌。 双重效应下，用户的挖矿收益也会大幅下降。

以YFI为例，目前TUSD、USDC、USDT年化收益基本保持在6%以下； Compound 也是如此，USDC 最高年化收益率仅为 5.7%； dForce的年化收益率最高，年化收益率在30%左右。

（各平台不同币种的收益，图片来自yearn.finance）

值得注意的是，上述DeFi利率基本为现行利率，仍高于目前中心化金融产品的利率。

以PayPal为例，目前USDT、TUSD等稳定币的利率为3.5%； 30天固定利率为6.5%，90天固定利率为7%。

正因如此，即使 DeFi 利率下降，仍有不少投资者将 DeFi 作为生息工具。

神鱼发微博称，参与Curve流动性挖矿，投资资产高达4300万美元，净年化收益率可达9%。

（神鱼发CRV挖矿，图片来自其微博）

事实上，Curve 和其他项目一样，年化回报率一直在下降。 尤其是随着CRV价格的下跌，项目收益也从早期的500%下降，目前Compound pool的年化收益最高可达20%（动态变化）。

（曲线挖矿收益表）

但无论如何，流动性挖矿，尤其是以稳定币为质押币的挖矿，目前稳定收益高于CeFi，呈现出强劲的需求，DeFi正逐渐成为一种常态化的投资方式。

从长远来看，收入逐渐回归正常理财范围，对DeFi整体来说也是一件好事。

DeFi挖矿风险有多大？

看完DeFi挖矿收益，应该有不少小伙伴为之心动，向往成为一名DeFi“农夫”。

资本充足的人可能已经在计划投资DeFi项目； 资金不足的人可能想从 CeFi 借钱套利 DeFi。

然而，在采取行动之前，如果你不考虑以下问题，等待你的可能就什么都不是了。

（一）效益PK成本

收益和成本是首要考虑因素。 简单来说，DeFi挖矿不适合散户。

一方面，目前以太坊链上的Gas费极高，直接让资金不足的散户望而却步。

之前Gas Price基本维持在10 -20 Gwei，偶尔会达到20 Gwei； 但目前基本维持在200Gwei以上，甚至在8月13日突破300Gwei大关，最高达到309.44Gwei，创历史新高。

这允许用户在 DeFi 上挖矿时，单次转账收取超过 0.1 ETH（40 美元）的费用； 在高峰期，甚至需要 0.3 ETH 甚至更高。 在 DeFi 繁荣之前，以太坊 Gas 基本上只需要 0.001 ETH（3 美元）。

神鱼在微博发文称，他将给予最高2.98 ETH的手续费。

如果你的本金只有几千美元，几笔转账可能就花光了。

另一方面，挖矿收入可能难以支付 Gas 费用。

事实是绝大多数散户根本抢不到项目的头矿。 以 YAM 为例。 二池刚打开的时候，登陆页面遇到了BUG，大部分人都被挡在了门口。 只有少数精通代码的人抢到了第一个矿。

而且，绝大多数散户都是通过媒体了解项目消息。 即使你冲进去，资金也不占优势，只能得到少量的治理代币。

如果币价持续下跌，Gas成本折算成法币收益可能难以覆盖。 就像下图一样：

（注：真没想到一张随便P的图能流传这么广）

借用超王吴广庚的一句话：“DeFi是一种风险比较大的投资行为，不超过5万美金（本金）不适合参与。”

(2) DeFi学习门槛高

对于绝大多数用户来说，DeFi流动性挖矿的学习门槛很高，需要花费大量的时间和精力。

以Curve挖矿为例，Odaily星球日报编辑部在参考教程的前提下，还是耗时数小时才成功抵押。 这期间问题不断：从稳定币兑换到矿池质押，每一步都看似简单。 其实暗坑数不胜数。

但是，要想获得高额利润，就必须抢占第一座矿山。 目前没有教程，用户只能自行摸索。 由于自我探索，需要支付高昂的学费。

多位用户告诉Odaily星球日报，他们在第一次进行流动性挖矿时，都出现过转账错误、丢币的情况。

这种情况是不可控的，人传人的现象已经出现。 即使是经验丰富的项目，在与 DeFi 打交道时也可能会犯错误。

8 月 18 日，TRON 去中心化交易所 JustSwap 上线。 一个名为Alpha Link的去中心化预言机项目在增加流动性时出现失误，误将价值200,000 USDT的TRX锁定在合约地址。

（Alpha Link 错误锁定位置）

（三）系统性风险

如果说前两个问题，投资者可以发挥主观能动性来解决或规避，但最后一个系统性风险是不可避免的，也是无能为力的。

DeFi挖矿的系统性风险主要包括三点：挖矿项目智能合约漏洞、经济模型设计失败、抵押资产智能合约漏洞。

挖矿项目智能合约漏洞是最常见的问题。

目前绝大多数DeFi项目都没有经过专业安全团队的审计，安全性大打折扣。

一方面，项目方可能主观作恶，在智能合约中留下后门。 用户抵押资产后，项目方冒充黑客对项目进行攻击，直接掠夺用户的保证金。

另一方面，项目方主观上并没有作恶，但由于能力有限，合约代码留下BUG。 8月14日凌晨，上线仅一天的YAM被曝存在漏洞。 这个bug带来的后果就是每次rebase（调整）后YAM的实际总量都超过了预估总量，大量增发Yam代币。 最终，该物体被宣布为故障，仅存活了 36 小时。

因此，对于用户来说，尽量避免在未经审核的情况下参与项目挖矿。

其次，项目的经济模型设计失败也会导致倒闭。

一个好的经济模型可以激励网络参与者。 但更重要的是，经济模型旨在实现可持续发展。 然而，目前大多数 DeFi 项目的经济模型都做不到这一点。

以流动性挖矿为例贝宝购买usdt，用户可以通过Staking获得收益，但是这个收益从何而来？ 如果将用户的抵押资产用于放贷，获得利息收入，无疑是可持续的。

但绝大多数项目一味补贴，无法产生收益，这也导致其治理代币根本没有价值支撑。 所以绝大多数项目都是一日游或者击鼓散花。 只有少数像 Compound 这样打通借/贷网络的项目才能真正继续下去。

此外，抵押资产智能合约的漏洞也需要防范。

很多流动性挖矿项目，除了支持USDT、DAI、USDC等常见资产外，还支持AMPL、LEND、MKR、Comp等资产。

一方面，此类山寨币价格波动较大，用户需要综合比较收益和成本，避免因币价下跌导致爆仓。 另一方面，这些代币本身的智能合约也可能存在漏洞。

比如今年的3.12暴跌，MakerDAO的喂价系统出现bug，最终导致清算危机，MKR价格暴跌。

总结：不听命，注意安全

Defipulse数据显示，近两个月，锁链资产从11.8亿美元增至64亿美元，增幅达450%。

（链上锁定资产的价值）

数据的背后，是海内外用户真金白银的投入。

每天都有大量用户为了追求回报，用大量资金对DeFi产品进行压力测试，但并不是所有的产品都能通过测试。 面对不确定性，谨慎一点总不会有坏处。

如果你想参与 DeFi 项目的挖矿，可以问自己几个问题：

如果答案是否定的，那基本上就可以洗漱睡觉了。

当然，你可能想在二级市场买一些DeFi币，然后想想故事。 相信我，你会更加谨慎。

对于大多数韭菜来说，只要你保持足够的理智，镰刀是割不着你的。

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