比特币是通胀对冲工具吗？ 为什么 BTC 在通货膨胀高峰期表现不佳？

自 2009 年比特币问世以来，人们一直在预测比特币。然而，最受关注的方面是未来货币的可替代形式和通胀对冲，最后一个比特币（19,404 美元）减半周期（区块奖励减半事件大约发生在每个四年）恰逢肆虐的 COVID-19 大流行，这巩固了许多人对新兴技术作为抵御通货膨胀和世俗混乱的真正对冲工具的信念。 然而，一年后，BTC 的市值缩水了 75%，没有多少人会认同通胀对冲理论。

在去年的牛市周期中，Microstrategy、Tesla 和许多其他上市公司通过将比特币添加到他们的公司财务中，在比特币的通货膨胀对冲方面加倍努力。 当顶级加密货币的价格在低于 10,000 美元的价格范围内交易时，Microstrategy 开始购买 BTC 并继续购买，直到 BTC 市场达到接近 690,000 美元的峰值。

这一决定起初看起来非常有利可图，因为 BTC 价格每个月都创下新高，加密社区的许多人都称赞 Microstrategy 首席执行官是比特币“通胀对冲”案的斗士。 然而，随着熊市的到来，社区的情绪迅速发生变化，由于乌克兰战争以及随之而来的粮食供应和能源危机等各种地缘政治问题导致通胀飙升，这种情况只会变得更糟。

当前，全球通胀率屡创新高，许多国家都在努力避免经济衰退。 一些人说，与大多数其他资产一样，比特币正在努力保持一种有利可图的投资选择，但这并不一定意味着它作为通货膨胀对冲工具已经完全失败。

量化加密交易公司 Musca Capital 的首席执行官 Kasper Vandeloock 认为，尽管经济低迷，但 BTC 仍然是表现最强劲的资产之一，但这取决于人们如何看待它：“当然，它下跌了 75%； 但是，如果我们将它与土耳其里拉这样的货币进行比较，它显示出比目前最强劲的资产更强大的力量。 此外，它不像黄金等从未出现过大幅回调的其他对冲工具。 许多人忘记的一个因素是，通胀对冲是一种类似于房地产的“保险”形式，而黄金由于流动性不足而难以储存和出售。 比特币提供了许多这些资产所没有的优势。”

谈及 MicroStrategy 的作用，Vandeloock 认为这家世界 500 强公司对 MicroStrategy 的押注不仅成功，“既然我们没有机会接触交易所交易基金，我们如何创造一个工具，让别人可以炒价比特币？这就是 MicroStrategy 试图实现的目标，他们已经成功了。”

比特币作为金融市场对冲工具的想法源于顶级加密货币的固有属性，例如 2100 万的固定供应量和对其货币政策的中央控制。 比特币的支持者认为，随着主流接受度的提高，稀缺的供应最终将使其成为比黄金和其他类似避险资产更好的通胀对冲工具。 其他人认为时间框架也将发挥关键作用，因为与其他资产相比，BTC 仍是新生资产类别。

美元走强

比特币作为市场条件对冲工具的不确定地位可归因于多种因素，包括一些宏观经济因素。 当前的市场低迷不仅是由于金融市场的脆弱性，事实上，持续的地缘政治紧张局势等若干外部危机加剧了市场状况，进而加剧了金融不稳定。

专家认为，在地缘政治危机时期，美元成为主要的通胀对冲工具。 Uphold 区块链和加密货币研究负责人 Martin Hiesboeck 告诉 Cointelegraph，由于美元走强，目前还没有可以对冲通胀的资产：“我们都认为比特币将是一种通胀对冲工具比特币和股票性质一样吗，但它变成了指出在战争时期，避风港仍然是美元，它比比特币等去中心化计算机网络具有更大的军事力量。 加密货币受到美元走强以及自今年年初以来发生的大量网络钓鱼诈骗和黑客攻击的伤害。”

他补充说，比特币真正分散的性质降低了它在冲突时期的吸引力，因为它没有任何政府的支持。 因此，需要关注的主要变量是“俄罗斯在乌克兰的战争和美联储的通胀前景。 将这两者放在一起，我们将看到美元持续走强，反过来，比特币走软。”

其他专家认为，比特币的通货膨胀对冲特性应该从长远来看，而不是当前的时间框架。 比特币目前可能看起来不是一种对冲工具，但如果我们采用 10 年的时间框架，BTC 的表现肯定优于大多数资产。

数字资产管理公司 Ninepoint Partners 的董事总经理 Alex Tapscott 告诉 Cointelegraph，在持续的金融危机期间，大多数稳定和避险资产都遭受了类似的损失。 他补充说，从长远来看，比特币可能被证明是一种通货膨胀对冲工具，并解释说：“在极端金融压力时期，美元升值以牺牲所有其他资产为代价。 国债、蓝筹股连黄金这样最典型的“稳健”投资都遭遇了冲击，比特币也不例外。 然而，比特币仍然是多元化投资组合的重要补充。 它的历史低相关性和超额回报的记录使其适合长期投资者。”

在过去的十年中，比特币经历了无数的起起落落，但始终保持不变的一件事是其价值和资产类别的复合增长。 从被认为是互联网泡沫到成为财富 500 强公司的财务资产，顶级加密货币经历了漫长的旅程。 然而，比特币仍然是一种相对年轻的资产。

比特币不是唯一下跌的

随着通货膨胀猖獗，大多数零售交易商都在寻找有价值的资产，而不是避风港。 这就是黄金甚至比特币的传统通胀对冲变得不那么有吸引力的原因之一。

加密基础设施提供商 Divi Labs 的首席执行官 Nick Saponaro 告诉 Cointelegraph，BTC 将继续作为对冲“中心化和失败的经济结构的危险”的工具。 十多年来，比特币一直是表现最好的资产比特币和股票性质一样吗，无论其叙述如何，大型机构和主要街头投资者都将继续对其感兴趣。 “

他进一步补充说，价值存储“在经济衰退初期受到打击并在后期反弹并不罕见。但一旦我们深陷衰退的泥潭，我们就会看到黄金和比特币等大宗商品的涨幅领先于大多数其他资产。” ，我不会感到惊讶。”

比特币资产管理公司 Swan Bitcoin 的私人客户服务董事总经理 Steven Lubka 解释说，由于短缺导致的消费者价格上涨对比特币和黄金都不利：

“当美国出现大规模货币扩张时，比特币是表现最好的资产类别如果你在宣布刺激检查的那天购买了比特币，即使今天最近的价格下跌，你的表现仍然非常好大大超过标准普尔 500 指数. 然而，在整个 2022 年，我们没有货币扩张，而是货币紧缩。 基础货币（货币和资产）收缩，利率急剧上升。 看看最初的“通胀对冲”黄金表现如何。 尽管 CPI 很高，但它正在与其他一切一起下降。”

如果一个国家创造更多的法定货币，货币供应量就会增加。 纵观历史，当更多的货币流通时，BTC 的市值通常会增加，这表明 BTC 确实可以对冲这种类型的通货膨胀。 简而言之，如果法定货币的扩张速度加快，所有比特币的市值也将加速。

加密货币交易所 CEX.IO 的首席运营官 Konstantin Anissimov 告诉 Cointelegraph，BTC 有助于对冲某些类型的通货膨胀。 然而，除了通胀之外，还有其他因素会影响资产，他解释说：“价格通胀的根源可能植根于地缘政治格局和全球经济的潮起潮落。 这些都是很少有资产能够避免的，BTC也不例外。 虽然 BTC 可以帮助对冲某些类型的通货膨胀，但要理清这种情绪需要一些细微差别。”

从长远来看，比特币作为通胀对冲工具的增长意义重大。 然而，当前的宏观环境已经影响了各个资产类别的金融市场。 不仅 BTC 未能证明其抵御剧烈通胀的能力，甚至一些最可靠的资产类别，如黄金或政府债券，也未能在当前市场上提供安全保障。