中国：比特币颠覆全球金融是全球阴谋

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比特币10月19日消息 尽管被多国政府“封杀”中国比较正规的比特币网，被投资者“围攻”，但比特币逆势而上，今年以来涨幅超过500%。自 6 月以来的最大单周涨幅，一路上涨至 6,000 美元。疯狂的市场正在吸引越来越多的专业投资者和投资银行的关注。其高回报让投资者无法抗拒，但极高的风险让人望而生畏。本文将探讨比特币自开始交易以来的一些特征，以及如何将比特币正确添加到投资组合中。

比特币市场规模

尽管近年来比特币发展迅速，但与其他主流投资产品（如股票和债券）相比，比特币的市场规模仍然很小。如果以每块 5650 美元的价格计算，比特币的市值约为 940 亿美元。投资组合策略师 Jeroen Blokland 在 Seekingalpha 中写道，据统计，如果将比特币加入全球资产市场，其权重仅为 0.09%。许多人将比特币称为“黄金2.0”，但它比黄金的市值（约7.8 万亿美元）小83 倍多。

比特币风险与回报

下图显示了自 2010 年 7 月比特币开始交易以来比特币和其他传统资产类别的平均年化回报率。从图中可以看出，比特币以370%的惊人年化回报率脱颖而出。如此惊人的数字表明，比特币与传统资产类别有很大不同。然而，值得注意的是，比特币的交易历史非常短暂，而传统资产类别可能已经录得非常可观的短期回报。例如，从 1998 年 10 月到 2000 年 3 月，纳斯达克综合指数的平均年化回报率为 144%。当然，与比特币的 370% 相比，这仍然相形见绌。

高回报总是伴随着高风险中国比较正规的比特币网，比特币从 2010 年 7 月至今年平均波动率为 125.5%。相比之下，纳斯达克在 IT 泡沫高峰期的波动率仅为 26%，是比特币的五分之一。报道常说，随着交易环境的改善，比特币的波动性会逐渐降低，但其风险水平仍显着高于任何其他资产。例如，过去 52 周，商品的年波动率为 16%，股票为 7%，比特币高达 73%。

比特币的夏普比率

至于夏普比率（风险除以回报，通常用于衡量资产类别的吸引力），如下图所示，比特币在夏普比率上得分非常高。自 2010 年 7 月以来，比特币的年度夏普比率为 2.95，是排名第二的债券夏普比率的 2.5 倍。一般来说，如果一项资产的夏普比率超过 1，就被认为是非常有吸引力的。不可否认，高风险、高回报的比特币是一个极具吸引力的资产类别。

比特币与其他资产的相关性

在多资产投资组合中，相关性是关键。表现完全相同的两种资产类别不会提供任何多元化收益，而表现截然相反的两种资产通常风险很小，回报也很小。下表显示了比特币的每周收益与传统资产类别之间的相关性。

可以看出，比特币与其他资产的相关性非常接近于零，值得注意的是，虽然比特币被很多人称为数字黄金，但它与黄金的相关性也很低。这表明黄金和比特币实际上是两种截然不同的资产。

比特币在投资组合中的表现

下图对比了在投资组合中加入比特币后的回报数据，黑色投资组合是50%股票和50%政府债券，蓝色投资组合是49.5%股票，49.5%债券和 1% 的比特币。两个投资组合之间的差异很小，但平均年回报率差异很大。如果您在 2010 年 7 月向您的投资组合中添加 1% 的比特币，则整体投资组合回报率将从 7.5% 飙升至 148.5%。

当然，为了平衡收益和风险，投资者会对投资组合进行相应的调整。下图显示了在每周对投资组合进行调整后，比特币的份额保持在 1% 左右后的数据变化。这样的调整是为了让比特币永远不会超过 2%，这样它就不会以极端的风险回报率主导整个投资组合。

从图表中可以看出，每周对账导致两个投资组合的波动性几乎相同（6.6% vs 6.5%），显着降低了风险，但实现了更高的回报（9.@ >7% 与 7.3%）。

综上所述，策略师 Jeroen Blokland 认为，鉴于比特币是一种高风险投资，与其他传统资产的相关性较低，如果投资者将比特币添加到他们的投资组合中并每周进行调整，该比例始终保持在 1% 左右。在不考虑再平衡成本的情况下，可以大大降低比特币高波动性带来的风险，同时可以获得比传统投资组合更高的回报。（来源：金石数据）

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