比特币概念股2021年表现不佳，美债收益率或继续走高

对比1月4日至3月26日持有比特币的前十大上市公司股价走势发现，此类上市公司股价普遍表现不佳。 Voyager Digital（一家加密货币经纪商）的股票表现最好，而特斯拉和 Square 等知名上市公司的股票略微持平，MicroStrategy 和美图也是如此。 其他上市公司也一直在坐过山车。

尽管比特币经历了几次重大调整，但根据 CoinMarketCap 的数据，今年 BTC 的涨幅仍接近 97%。 由此可见，此类持有比特币的上市公司整体业绩不佳与持有比特币本身无关，更多与年初以来美债收益率持续飙升带来的股票估值压力有关。 与价值股相比，成长股等高风险资产对美债收益率的上行压力会更大。

成长股的自由现金流可以稳定增长，估值相对较高。 贴现率是一般贴现率减去自由现金流稳定增长率，rg的低贴现率； 而价值股的自由现金流被认为是不可能的。 对于自由增长，使用一般贴现率进行估值，即r。 当贴现率r上升时，比特币概念股和成长股股价每1美元收益的估值跌幅大于价值股。

加密货币和科技成长股都属于高风险资产，估值与科技成长股相近，价格也会受到美债收益率上升的影响。

引入业内高度认可的股票内在价值DCF模型（贴现现金流模型）。 DCF模型的核心思想是将上市公司未来的所有现金流量折现为现值。 企业估值P等于企业现金流CF×(1+g)与成长状态下无风险收益率和风险溢价之和的比值。

影响估值的主要因素是无风险收益率，可以用美债收益率来表示。 因此，在公司基本面变化不大的情况下，美债收益率飙升将带动估值预期。 降低。 比特币也是如此。 目前比特币的基本面并没有发生太大的变化和影响。 美国债券收益率的上升趋势将降低投资者对比特币价格的预期。

美股特斯拉等一些巨头公司通过大量购买比特币，使其股价与比特币价格形成一定的关系。 通过比较过去六个月比特币、特斯拉和标普500指数的相关性，发现比特币和特斯拉的相关性达到了0.615，远超比特币和特斯拉。 资产与标准普尔 500 指数的相关性。 这可能是马斯克经常呼吁单一比特币的原因。

（图片来源：福布斯杂志专栏作家 Leeor Shimron）

尽管Coinbase上市在即，一季度财报惊艳，但在美债收益率上升和估值压力下，持有大量比特币的公司整体表现不佳或仍是大势所趋。 它可能会溢出到比特币市场，成为比特币价格上涨的潜在隐患。

因此，比特币价格可能会受到美债收益率上升趋势的影响，降低投资者预期。 此外，由于持有比特币的上市公司与比特币的相关性较高，美债收益率上升导致股价表现不佳，也会限制上市公司购买比特币的意愿美股有没有关联比特币股票交易，从而影响比特币价格的上涨。

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